Elliott Management ist an Hewlett Packard Enterprise beteiligt. Wie die Firma Wert schaffen kann

Geschäftslokal: Hewlett Packard Enterprise ist ein globales Unternehmen von Edge-to-Cloud. Es liefert offene und intelligente Technologielösungen wie Tafelgeschirr. Dasjenige Unternehmen bietet Cloud -Dienste, Computer, Hochleistungs -Computing und künstliche Intelligenz, intelligente Kanten, Software und Speicher an. Zu den Segmenten in Besitz sein von Server, Zwitterhaft -Cloud, Intelligent Edge, Finanzdienstleistungen, Unternehmensinvestitionen und andere. Dasjenige Serversegmentangebot besteht aus allgemeinen Server zu Händen Multi-Work-Ladungs-Computer, Workload-optimierte Server und integrierte Systeme. Sein Zwitterhaft-Cloud-Segment bietet eine Warteschlange von Cloud-nativen und hybriden Lösungen zu Händen Speicher-, Privat-Cloud- und Unterbau-Software-AS-A-Tafelgeschirr-Raum. Sein intelligentes Kantensegment bietet kabelgebundene und drahtlose lokale Netzwerke, Universitätsgelände-, Zweig- und Rechenzentrumsschaltungen sowie andere. Dasjenige Finanzdienstleistungssegment bietet flexible Investitionslösungen wie Leasing, Finanzierung, IT -Verbrauch, Versorgungsprogramme und Vermögensverwaltungsdienstleistungen.

Aktienmarktwert: 19,88 Mrd. USD (15,14 USD pro Aktie)

Eigentum: ~ 7,4%

Durchschnittliche Wert: n/a

Aktivistischer Kommentar: Elliott ist ein sehr erfolgreicher und kluger Aktivisteninvestor. Dasjenige Team des Unternehmens umfasst Analysten führender technischer Private -Equity -Unternehmen, Ingenieure, Betriebspartner – ehemalige Technologie -CEOs und COOs. C/o jener Ordnung einer Kapitalanlage stellt Elliott genauso Spezial- und Vier-Sterne-General Management -Consultant, Expertenkostenanalysten und Branchenspezialisten ein. Dasjenige Unternehmen beobachtet Unternehmen oft viele Jahre vor dem Investieren und hat verschmelzen umfangreichen Stallung beeindruckender Vorstandskandidaten. Elliott hat sich in jener Vergangenheit hinauf strategische Aktivismus im Technologiesektor konzentriert und war mit dieser Strategie sehr triumphierend. In den letzten Jahren ist ihre Aktivismusgruppe jedoch gewachsen, und dies Unternehmen hat viel mehr governisch orientierte Aktivismus durchgeführt und schafft Zahl aus einer viel größeren Umfang von Unternehmen.

Hewlett Packard Enterprise (HPE) ist ein globales Unternehmen von Edge-to-Cloud, dies offene und intelligente Technologielösungen wie Tafelgeschirr liefert. Dasjenige Unternehmen wurde 2015 von HP Inc abgeschaltet. HPQ, jener Remeco, behielt die PC-, Desktop- und Druckerunternehmen für, während HPE, jener Spinco, sich hinauf Server, Speicher und Networking konzentriert. Welcher Majorität des Umsatzes von HPE (53,8%) stammt aus seinem Serversegment, dies aus allgemeinen Server zu Händen Multi-Work-Ladungs-Computing, Workload-optimierte Server und integrierte Systeme besteht. Dasjenige Zwitterhaft-Cloud-Segment (17,88%) bietet eine Warteschlange von Cloud-nativen und hybriden Lösungen im Zone Speicher-, Privat-Cloud- und Infrastruktursoftware-AS-A-Tafelgeschirr-Raum. Dasjenige intelligente Kantensegment (15,04%) bietet kabelgebundene und drahtlose lokale Netzwerke. Welcher Rest jener Einnahmen von HPE stammt aus seinen Finanzdienstleistungen, Investitionen und anderen Aktivitäten. Dieses umfassende Produktportfolio unterscheidet HPE von Gleichaltrigen wie Dell oder Cisco, wodurch in jener Regel ein oder mehrere dieser Stücke fehlen. Unlust dieser einzigartigen Marketingposition ist dies Unternehmen immer noch den Kollegen verkannt. Derzeit handelt HPE vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation mit weniger wie 5-facher Gewinne im Vergleich zu seinem engsten Server-Peer-Dell mit gut 7-fachen EBITDA, welches verschmelzen Rabatt von 30% widerspiegelt.

Welcher Haupttreiber jener Unterbewertung von HPE scheint eine schlechte Variante und ein Glaubwürdigkeitsverlust beim Markt zu sein. Im ersten Quartal meldete HPE verschmelzen Nettoumsatzrückgang in seinem Kernservergeschäft. Dasjenige Unternehmen führte diesen Verlust hinauf die Fehlbewertung von Servern im Vergleich zu den Bestandskosten zurück, die solange bis tardiv im Quartal unbemerkt blieben. Infolgedessen verkaufte sich die Aktie in den Tagen nachdem dem Siegespreis des Unternehmens stark. In jener Zwischenzeit berichtete Dell gut den Umschlag und die Marge zu Händen dies gleiche Quartal. Dies ist jedoch kein isolierter Zwischenfall, sondern jener neueste in einer Historie jener Underperformance. Seit dieser Zeit Dell Finale 2018 den Handel mit jener NYSE wieder aufgenommen hat, hat es die Renditen von HPE um gut 200%übertroffen.

Während sein Servergeschäft dies Kerngeschäft zu Händen HPE ist, dreht sich die Wege hier um dies Netzwerkgeschäft. Dies ist ein höheres Mehrfachgeschäft, dies Dell nicht hat. Dasjenige intelligente Business-Geschäftslokal von HPE macht ein Drittel jener Gewinne des Unternehmens aus, und Kollegen wie Cisco Trade am 12-fachen EBITDA. Wenn intelligenter Edge dieses Vielfachen gehandelt hätte, wäre es heute sozusagen den gesamten Unternehmenswert von HPE wert. Dies hat verschmelzen erheblichen Zahl aus dem Kerngeschäft des Unternehmens und seinem Cloud-Speichergeschäft des Unternehmens, genauso wenn sie Unternehmen weiterhin mit 5-fachem EBITDA infrage kommen. Dieser Zahl steigt mit einer besseren Variante und Nutzen des Managements erheblich an, wodurch sie Unternehmen in die 7-mal mehreren Dell-Trades in die Handel mit mehreren Dell münden sollten. Während HPEs Unterscheidungsmerkmal dies hohe Multiple-Networking-Geschäftslokal ist, ist Dells primärer Unterscheidungsmerkmal ein PC- und Desktop-Geschäftslokal mit niedrigem Multiple. Von dort kann ein Kernpunkt gemacht werden, dass dies analoge Unternehmen von HPE mit einem höheren Vielfach mehreren wie Dell handeln sollte.

Es gibt genauso eine große Unstetigkeit, die gut HPE hängt – die anhängige Übernehmen von Machandel Networks, einem Networking -Peer zu HPE und Cisco. Welcher ursprünglich im Januar 2024 angekündigte 14 -Milliarden -Dollar -Geschäft wurde ins Stocken geraten. Herkunft dieses Jahres verklagte dies Justizministerium, um die Kauf zu blockieren, und sagte, es würde den Wettbewerb entfernen. Welche Unstetigkeit bringt HPE zu einem entscheidenden Wendepunkt, welches sich von Natur aus nicht mögen – insbesondere wenn dem Management eine Erfolgsgeschichte jener versierten Variante fehlt. Die potenziellen Komplikationen hier sind lichtvoll: Wenn dies Geschäft verspannt wird, hätte HPE gut 25% seiner Marktkapitalisierung in Nettogeld, welches zu Verunsicherung hindert, dass dies Management unter Umständen eine gehetzte und riskante Kauf verfolgt, um sie fehlgeschlagene Transaktion zu kompensieren. Wenn jener Geschäft aufgrund der Tatsache jener jüngsten Fehltritte von HPE durch die jüngsten Variante von HPE durchgekehrt ist, können sich die Geldgeber befassen, ob dies Unternehmen in jener Position sein wird, ein Geschäftslokal mit Machandel -Größe effektiv zu integrieren. Obwohl jener Erwerb von Machandel die Rentabilitätsmischung von HPE erheblich hinauf sozusagen 50% verbessern würde, die hinauf dies höhere Multiple-Networking-Geschäftslokal zurückzuführen sind, betrachten viele Marktteilnehmer dies unter Umständen wie Verlustverlust. Nichtsdestotrotz mit jener richtigen Schutz sollte es eine Win-Win-Situation sein.

Hier kommt Elliott wie potenzieller Wertschöpfer zu Händen HPE ins Spiel. Dank einer ausreichenden Vertretung jener Aktionäre im Vorstand, die dies Vertrauen wiederherstellt, dass dies Unternehmen stark hinauf den Aktionärswert angepasst ist, könnte die Unstetigkeit von Machandel zu einer großen Gelegenheit zu Händen die Aktionäre werden, unabhängig davon, ob es schließt oder nicht. Wenn jener Geschäft verspannt wird und im Vorstand eine starke Vertretung jener Aktionäre gibt, sind die Aktionäre zuversichtlich, dass die große Netto-Bargeldposition mit Behutsamkeit verwendet wird, sei es durch verschmelzen fleißigen und disziplinierten Wertschöpfungserwerb oder um Aktien für diesen depressiven Werten zurückzukaufen. Wenn jener Geschäft schließt, sind die Aktionäre mehr Vertrauen zu diesem Zweck, dass ein erfrischter Vorstand eine bessere Arbeit leistet, um Machandel zu integrieren. Elliott ist heute einer jener produktivsten Aktivisteninvestoren mit einer Historie effektiver und erfolgreicher strategischer Aktivismus im Technologiesektor. In den letzten 10 Jahren hat dies Unternehmen 25 Technologieunternehmen engagiert und eine durchschnittliche Rendite von 20,60% gegensätzlich 8,56% zu Händen dies Russell 2000 gut die gleichen Zeiträume erzielt. In den sechs jener 25 Situationen, in denen Elliott die Vertretung des Vorstands erhielt, kehrte dies Unternehmen im gleichen Zeitraum durchwachsen 45,53% gegensätzlich 15,35% zu Händen den Russell 2000 zurück. Wichtig ist, dass Elliott mit Machandel tief vertraut ist und zuvor dies Unternehmen von 2014 solange bis 2015 engagiert hat. In diesem Engagement forderte Elliott eine Warteschlange von Kapitalallokation und strategischen Initiativen, die sich letztendlich zu Händen Gary Daichendt und Kevin Denuccio zu Händen Vorstandssitze entschlossen nach sich ziehen. Insbesondere ist Denuccio heute noch im Hauptplatine von Machandel.

Während wir Vertrauen schenken, dass Elliotts Aktivistenkampagne und jener Zahl für HPE gut verschmelzen vollständigen Aktivistenzyklus selbst überzeugen, wären wir aufgrund der Tatsache des heutigen wirtschaftlichen Klimas nicht zu erwähnen, dass sie irgendetwas gut Tarife erwähnen. HPE ist wahrscheinlich in einer besseren Status wie Dell, um sich bestimmten geopolitischen Gegenwind zu stellen. Die Mehrheit jener HPE-Server entspricht dem Vereinbarung zwischen den USA und Mexiko-Canada und wird in Mexiko hergestellt. Im Streitfrage dazu wird ein erheblicher Teil jener PC -Produkte von Dell in VR China hergestellt und ist von dort erheblich mehr Tarifrisiken ausgesetzt.

Ken Squire ist Gründer und Staatschef von 13D Monitor, einem institutionellen Forschungsdienst zu Händen den Aktionärsaktivismus, und jener Gründer und Portfoliomanager des 13D Activist Fund, einem Investmentfonds, jener in ein Portfolio von Aktivisten 13D -Investitionen investiert.